<form id="aajaz"><legend id="aajaz"></legend></form>

    <form id="aajaz"></form><var id="aajaz"></var>

      歡迎光臨大柏電子科技(上海)有限公司
      當前位置
      首頁 > 新聞中心
      “小華為”匯川技術,憑什么一年漲5倍?
      2021-12-15 21:44:29

      【閱讀提示:本周本訂閱號推出“新能源車”專題,五篇文章講透新能源車賽道,歡迎持續關注。下周將推出“ 光伏”專題,敬請期待?!?/span>

      當前A股市場,智能制造、新能源是兩大熱點題材,也被市場視作此輪牛市的旗手。在一輪牛市行情中,牛市旗手通常具有最強的賺錢效應,在牛市走完之前,基本不套人,下跌即是買入機會,備受投資者追捧。

      過去一年來,這兩大板塊涌現出一批牛股,漲勢驚人,匯川技術便是其中的典型代表。身兼智能制造、新能源車兩大題材,2020年3月至今,匯川技術股價從最低15.08元攀升至最高89.05元,漲幅高達491%。

      那么,匯川技術究竟是一家怎樣的公司,長期投資價值如何呢?

      快速崛起的自動化龍頭

      匯川技術成立于2003年,從低壓變頻器業務起家,后借助內生發展和外部并購,實現了跨領域快速增長,現已成長為國內領先的工業自動化產品供應商和新能源汽車電控產品供應商。數據顯示,2007-2020年,公司營收從1.59億增至115億,復合增速高達39%;凈利潤從0.55億增至21.8億,復合增速為32.7%。

      當前,公司聚焦工業領域的自動化、數字化、智能化,專注“信息層、控制層、驅動層、執行層、傳感層”核心技術,堅持以 TOP 客戶價值需求為導向,立足國內,拓展國際,為全球客戶提供創新的解決方案與服務,主要業務分為通用自動化業務、電梯電氣大配套業務、新能源汽車業務、工業機器人業務、軌道交通業務等五大板塊。因公司創始團隊有華為背景,且在公司文化上明確提出向華為學習,匯川技術又被市場戲稱為智能制造領域的“小華為”。

      從營收結構上看,2020年,公司在工業自動化&電梯&工業機器人領域實現營收100.4億元,同比增長58%,營收占比87.22%;新能源汽車&軌道交通領域實現營收14.7億元,同比增長44%,營收占比12.78%。

      在五大業務中,電梯配套屬于成熟業務,與房地產市場密切相關;軌道交通,屬于工程交付類業務,與基建投資密切相關;其他三類業務,契合經濟轉型的大風口,行業處于快速增長期,且公司市場份額較低,增長前景廣闊。

      以通用自動化業務為例,主要包括各類變頻器(把電壓與頻率固定不變的交流電,變換為電壓和頻率可變交流電的裝置)、伺服系統(以物體的位移、角度、速度為控制量組成的能夠跟蹤目標任意位置變化的自動化控制系統)、控制系統、工業視覺系統、高性能電機、編碼器、傳感器、聯軸器、直線模組等核心部件及電氣解決方案。

      2020年,公司在國內低壓變頻器領域市場份額為12.1%,行業第三(前兩名為ABB14.3%、西門子13%),內資第一;伺服系統領域市場份額為10%,行業第四(前三名為安川11%、三菱 11%、松下 10%),內資第一。在下游行業產能擴張、設備升級、產線自動化水平提升及國產替代等因素驅動下,公司在工業自動化領域還面臨較大的市場空間。

      再看新能源汽車領域,公司產品主要為電機控制類和電源類,在新能源商業車領域處于領先地位,在新能源乘用車領域仍處于戰略投入期。2020年是公司的新能源乘用車業務批量產出的元年,未來前景廣闊。

      當前,公司在新能源乘用車領域的客戶包括小鵬、理想、威馬等,主要提供電控產品,后續會拓展電機、電源、三合一等產品銷售。根據 NE 時代數據,2020年匯川技術電控產品出貨 14.34 萬臺,同比增長 139%,市占率達 10.6%,僅次于比亞迪。

      2021年4月,公司發布公告將新能源汽車業務由事業部制改為公司化獨立運作,繼續提升其應變能力,在發展策略上,聚焦國產新勢力(如小鵬、理想、威馬)、國產一線車企(廣汽、奇瑞等)和國際巨頭(已突破2.5家國際車廠)三線突破。

      不過,當前國內新能源汽車零部件領域的競爭格局還沒有明朗化,新的巨頭不斷介入,公司能否繼續保持領先地位具有不確定性。

      護城河與競爭優勢

      1、完整的產品線,充分享受工業4.0風口。經過十多年的發展,公司已建立相對完備的產品線,可以為客戶提供完整的解決方案和定制化服務,核心產品在內資品牌中已占據領先優勢。后續隨著國產替代的推進,市場份額有望持續提升,充分享受國內智能制造的風口機遇。

      在營銷策略上,2019年公司開始力推“上頂下沉”策略,“上頂”的作戰單元是公司行業線,繼續為中高端客戶提供定制化服務;“下沉”主要依靠渠道力量,通過平臺化模式強化通用營銷和產品標準化,加大對中小客戶的服務力度,實現平臺化與定制化的統一,繼續提升市場滲透率。

      2、優秀的經營管理機制。公司股權結構分散,無控股股東,提倡“平等、分享和團結”的管理文化,堅持集體討論決策,以確保重要決策事項得到充分討論和深入分析。歷史上看,公司管理層能夠根據行業不同生命周期階段和競爭格局,結合自身優勢、吸收外腦經驗,持續推動組織架構和內部管理變革,不斷擴張經營版圖、突破發展瓶頸。

      同時,公司重視研發和銷售,薪資體系強調“以貢獻者為本”,堅持向戰略業務、主戰單元和長期績優貢獻者傾斜,已建立多層激勵機制,包括面向全員的“固薪+年終獎”、面向骨干團隊的股權激勵、針對增量業績提取的長效激勵基金。

      在股權激勵方面,公司上市以來已累積實行5期股權激勵,覆蓋2153人次;在長效激勵方面,擬于2021-2023年每年提取一定比例超額利潤,后分兩次進行解鎖激勵,以2021年為例,公司將對歸母凈利潤超過28億元以上的增量按30%計提長效激勵基金。

      3、境內國產化、海外全球化,持續搶占外資市場份額。當前,就國內業務來看,公司核心產品的主要競對為外資企業,與之相比,公司在產品性價比、服務效率、激勵機制等方面處于優勢,在中國制造國產化大潮下,公司有望繼續擴大市場份額。

      另外,公司也在加速全球化布局。當前在歐洲建有制造基地,未來三到五年會重點發力歐洲市場,拓展當地的汽車、電梯等品牌商。據公司規劃,未來3-5年內,海外收入占比將從當前的5%-6%提升到15%左右。

      風險因素與發展前景

      好賽道疊加優秀的業績表現,過去一年來,匯川技術備受市場矚目,當前股價和估值均處于歷史高位。鑒于公司長期業績空間向好,業績消化估值,仍適合長期持有,只是要適度降低投資盈利預期。

      就短期來看,風險因素主要來自疫情期間優秀業績的不確定性。過去一年多的股價大漲,是盈利和估值共同上升帶來的“戴維斯雙擊”效應,但遠超歷史均值的業績增速是否具有可持續性,需要打個問號。

      2020年,公司營收和凈利潤分別同比增長55.8%和116%;另據公司業績預告,2021年上半年,營收預計同比增長60%-80%,凈利潤預計增長95%-125%,均遠超歷史平均水平。

      從業績歸因上看,除了公司管理效率提升、業績自然增長等因素外,疫情也是一個重要的推動因素。一方面,中國率先控制住疫情,帶動全球制造業產業鏈回流,公司下游各行業景氣度回升,帶動公司營收增長;另一方面,疫情期間,公司抓住“外資競對供貨不及時”等市場窗口,發揮“進攻型組織”優勢,充分調動各種資源“保供保生產”,在多個細分行業實現市場份額和客戶數量的提升,如公司通用自動化領域年銷售額 500 萬以上的大客戶數量同比增長60%以上。

      但投資應著眼于未來,公司疫情期間新增的“一次性市場份額”能否固化為“永久性份額”還有待觀察,因此當前業績增長是否可持續具有較大不確定性,若疫情之后業績恢復自然增長(根據均值回歸理念,這是大概率事件),就會因“殺業績”帶來股價下跌。

      從這個角度看,若短期持有,當前股價水平缺乏安全邊際,并非好的買點。若中長期持有,投資者也應關注未來的不確定性,盡量逢低買入。

      以新能車領域為例,當前技術模式持續迭代更新,倒逼產業鏈各玩家持續創新突圍,雖然賽道前景向好,但單個玩家面臨很大不確定性。在工業自動化領域,當前公司以硬件為主、軟件為輔,但未來的發展規律是硬件軟件化、軟件平臺化,反過來要求公司轉型為一家以軟件為主的數字化公司,這也會帶來不確定性。

      總之,匯川技術是一家優秀的公司,也是很好的賽道投資標的,但于投資者而言,在為未來買單的同時,必須要尋求足夠的安全邊際。

      【注:市場有風險,投資需謹慎。在任何情況下,本訂閱號所載信息或所表述意見僅為觀點交流,并不構成對任何人的投資建議?!?/span>

      本文由“蘇寧金融研究院”原創,作者為蘇寧金融研究院副院長薛洪言。

      聯系方式
      CONTACT US

      電話:13916183699

      郵箱:fushidianji@139.com

      網址:http://www.62561166.com

      地址:上海市青浦區北青公路7171號鑫越園區

      用手機掃描二維碼關閉
      欧美国产黄色片,2018年国产最新在线观看,国产亚洲精久久久久久无码AV,精品人妻春药中文字幕,黄色网站无码高清视频 日韩三级黄色成人电影在线播放网址 久久水蜜桃网国产免费网手机 91精品国产91热久久久福利 日本伊人色综合网 精品久久久久久精品视频 2019国产小视频 尤物校花视频网在线观看 热RE99久久精品国产99热 国产一级a视频播放 提供无码一区二区三区爆白浆